三问茅台:“5%方案”真有那么好?

 新闻资讯     |      2019-11-14 01:30

贵州茅台酒有限公司(以下简称“茅台”)作为白酒行业的龙头企业,一直充满话题。几天前,由于上海证券交易所的回复,茅台的股价回到了1000元。据报道,该公告回应了此前有争议的问题,并采用了“5%计划”作为解决方案。那么,这是什么“5%计划”,真的有那么好吗?

“5%计划”是什么?

8月10日,茅台发行《关于子公司向关联方销售产品的公告》和《关于上海证券交易所监管工作函的回复公告》。茅台终于正式解释了对贵州茅台集团营销有限公司(以下简称“集团营销公司”)重要性的怀疑。

公告显示,为充分利用中国贵州茅台啤酒集团有限公司(以下简称“茅台集团”)在渠道和资源方面的优势,2013年至2018年,经董事会和股东大会批准,茅台将按不超过去年年底净资产5%的标准每年向茅台集团出售其产品。2019年,茅台将遵循2018年底净资产不超过5%(56亿元)的标准,继续向茅台集团控股子公司和分支机构销售公司产品,销售价格与其他非关联经销商相同或定价原则相同。

针对上海证券交易所的询问,茅台表示,公司已经按照相关规定履行了决策程序和信息披露义务。茅台集团不会因上述交易与茅台形成直接或间接的竞争关系,也不会因上述交易损害茅台和中小股东的权益。

今年5月5日,茅台集团成立营销公司时,引起了很多质疑。当时,茅台涉嫌向大股东转移利润的报道屡见不鲜。5月7日,茅台收到了上海证券交易所的询价信。询证函要求茅台控股股东澄清在集团层面设立营销公司的主要考虑因素、拟开展的商业活动和具体运营模式、是否有经营茅台酒、上市公司的计划等。然而,茅台没有及时回复。现在,官方宣布答复已经过去了三个多月。可以看出茅台酒在里面经历了一场漫长的比赛。

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5%计划能否消除利润转移的嫌疑?

那么,公开宣布能消除所有疑虑吗?茅台最终确定“5%计划”的目的是什么?对此,经济学家宋清辉告诉《中国商报》,茅台对“5%计划”的最终决定是一场多方博弈的最终结果,目的是在未来向相关方发货量增加。5%的额度并不能消除茅台向茅台集团转移利益的嫌疑。为了彻底消除这种怀疑,停止装运是基本政策。

白酒行业专家刘晓伟还告诉《中国商报》记者,茅台酒设定了5%的净值门槛,主要是因为当关联交易金额不超过前期净值的5%时,董事可以直接决定是否批准,而无需提交股东大会审议。这也意味着茅台集团没有足够的信心决定是否将配额提交股东大会审核。因此,董事们首先决定是否通过设定净资产5%的上限来批准配额。事实上,5%的在线交易并没有消除茅台向茅台集团转移利益的嫌疑。